Банк России принял решение включить в число показателей среднесрочного прогноза диапазоны среднего уровня ключевой ставки за каждый календарный год прогнозного периода.
Эти диапазоны будут отражать параметры денежно-кредитной политики, которая с высокой долей вероятности реализуется при развитии экономической ситуации в России и в мире в рамках базового прогноза. Дополнительная информация о предлагаемом формате прогноза ключевой ставки представлена в методологическом комментарии.
Прогнозная траектория ключевой ставки войдет в среднесрочный прогноз Банка России, который будет опубликован вместе с пресс-релизом по итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 23 апреля 2021 года.
Методологический комментарий
О включении прогнозной траектории ключевой ставки в прогноз Банка России
Банк России в рамках стратегии таргетирования инфляции принимает решения по денежно-кредитной политике на основе среднесрочного прогноза. Обновление прогноза происходит на опорных заседаниях Совета директоров по ключевой ставке в феврале, апреле, июле и октябре. Ключевые показатели прогноза публикуются совместно с пресс-релизом по итогам каждого опорного заседания Совета директоров по ключевой ставке.
Начиная с опорного заседания по ключевой ставке 23 апреля 2021 года в число показателей будет включена информация о наиболее вероятной на момент обновления прогноза траектории изменения ключевой ставки Банка России на прогнозном горизонте (в настоящий момент - до 2023 года включительно).
О формате публикации прогнозной траектории ключевой ставки
Прогноз Банка России траектории ключевой ставки будет представлен в виде диапазонов средней ключевой ставки за каждый календарный год. Данная траектория соответствует макроэкономическим условиям базового прогноза Банка России и денежно-кредитной политике, направленной на решение задачи поддержания ценовой стабильности - инфляции "вблизи 4% постоянно" 1.
При этом в течение года ключевая ставка может находиться как выше, так и ниже своего среднего за год уровня. Так, в период снижения ключевой ставки с 2016 по 2020 год, как правило, ставка в начале года была выше своего среднегодового уровня, а в конце года - заметно ниже него (см. таблицу и рисунок 1). В периоды повышения ключевой ставки, напротив, уровень ставки в начале года ниже среднего уровня за год, а на конец года - выше этого уровня.
Соответственно, диапазоны средней ключевой ставки, которые будут указаны в таблице прогноза Банка России, не следует интерпретировать как границы изменения ключевой ставки в течение соответствующего года. Значения ключевой ставки в течение года могут изменяться в более широких пределах, то есть могут выходить за пределы указанных прогнозных диапазонов (см. рисунок 2). Но Банк России ожидает, что средние значения ключевой ставки за год с высокой долей вероятности будут находиться в указанных в таблице прогноза диапазонах.
Ключевая ставка Банка России по календарным годам (2016-2020 годы)
(% годовых)
|
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
Средняя |
10,6 |
9 ,1 |
7, 4 |
7, 3 |
5,0 |
Максимум (отклонение от средней, п.п.) |
11,00 (+0,4) |
10,00 (+0,9) |
7,7 5 (+0,4) |
7,7 5 (+0,5) |
6,25 (+1,3) |
Минимум (отклонение от средней, п.п.) |
10,00 (-0,6) |
7,7 5 (-1,2) |
7,25 (-0,1) |
6,25 (-1,0) |
4,25 (-0,7) |
Начало года |
11,00 |
10,00 |
7,7 5 |
7,7 5 |
6,25 |
Конец года |
10,00 |
7,7 5 |
7,7 5 |
6,25 |
4,25 |
Изменение за год, п.п. |
-1,00 |
-2,25 |
- |
-1,50 |
-2,00 |
Ключевая ставка Банка России по календарным годам (2016-2020 годы)
(% годовых)
Рис. 1
Как соотносятся диапазон средней ставки за год и диапазон ставки в течение года
Рис. 2
Примечание. На графике представлены две гипотетические прогнозные траектории ключевой ставки на календарный год с 1 января по 31 декабря. На примере этих двух траекторий видно, что диапазон для средней за год ключевой ставки для каждой траектории (темно-серая область) заметно уже, чем диапазон значений ключевой ставки в течение года.
Об уточнении прогноза Банка России
Банк России подчеркивает, что базовый прогноз Банка России описывает наиболее вероятный сценарий развития макроэкономической ситуации в России и в мировой экономике исходя из информации, доступной на момент соответствующего заседания Совета директоров по ключевой ставке. Банк России обновляет базовый прогноз, включая прогнозную траекторию ключевой ставки, четыре раза в год на опорных заседаниях.
В связи с этим траекторию ключевой ставки, представленную в таблице прогноза, не следует рассматривать как обязательство Банка России следовать данной траектории вне зависимости от складывающихся обстоятельств 2. Уточненная прогнозная траектория ключевой ставки будет публиковаться в составе среднесрочного прогноза Банка России по итогам каждого опорного заседания.
------------------------------
1 Более подробно о цели Банка России по инфляции см.: Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2021 год и период 2022 и 2023 годов.
2 Также прогнозную траекторию ключевой ставки, публикуемую Банком России, не следует интерпретировать как использование Банком России forward guidance. Forward guidance - это нестандартный инструмент денежно-кредитной политики, который задействуют центральные банки для усиления трансмиссии денежно-кредитной политики при исчерпании пространства для смягчения денежно-кредитной политики через снижение ключевой ставки. В случае Банка России применение данного инструмента неактуально.
Если вы являетесь пользователем интернет-версии системы ГАРАНТ, вы можете открыть этот документ прямо сейчас или запросить по Горячей линии в системе.
Банк России включил в число показателей среднесрочного прогноза диапазоны среднего уровня ключевой ставки за каждый календарный год прогнозного периода.
Эти диапазоны будут отражать параметры денежно-кредитной политики в рамках базового прогноза.
ЦБ РФ разъяснил:
- как именно прогнозная траектория ключевой ставки будет включаться в прогноз Банка России;
- в каком формате будет публиковаться прогнозная траектория ключевой ставки;
- как будет происходить уточнение прогноза Банка России.
Информация Банка России от 22 апреля 2021 г. "Комментарий Банка России о начале публикации прогнозной траектории ключевой ставки"
Текст информации опубликован не был